Упрощенная HTML-версия
Александр Мурычев. На перепутье
136
Что, взяв средства у населения по 10 процентов годовых, банк
должен ориентироваться на кредитование по 8 процентов?
Или, если пассивы от населения так дороги, то он может легко
перекредитоваться у ЦБ РФ под 8 процентов годовых? Все эти
вопросы риторические, однако множественность ставок и за-
путанность условий «допуска» к ним продолжает оказывать
негативное влияние на качество нашей банковской системы.
Ставки рефинансирования способны играть реальную
роль, при условии, если Банк России усилит свое воздейст
вие на всю экономику России. При этом рефинансирова-
ние должно быть не только коротким, но и предоставляться
на срок более одного года. Все развитые страны после кризи-
са расширили объемы длинных ресурсов для своих экономик
(программа Asset Swap ФРС США предусматривает удлине-
ние госбумаг в портфеле ФРС; LTRO ЕЦБ, предусматриваю-
щего рефинансирование на три года по фиксированной став-
ке на основе широкого перечня залоговых активов).
Важнейшая составляющая, связанная с превращением
ставки рефинансирования в действующий инструмент, фор-
мирующий цену на рынке, – формирование денежной базы
не за счет валютных поступлений, а за счет развития и стиму-
лирования внутреннего спроса.
В России, как и на Западе, наблюдается сокращение спро-
са, но снижение потребительской инфляции не происходит.
Причины: монопольное ценообразование, рост цен на им-
портируемые товары из‑за девальвации рубля; рост регули-
руемых тарифов; высокие инфляционные ожидания.
Банк России устанавливает высокий уровень первично-
го заимствования, обусловливая это тем, что эти действия
направлены против давления на валютный курс, на борьбу
с инфляцией, на сдерживание оттока капитала. Да, валют-
ный курс стабилизировался, однако главной причиной стала
более или менее стабильная цена на нефть.